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重磅！全球醫(yī)藥商業(yè)之王甩172億美金要鯨吞Rite Aid

日期：2015/10/29

人生七十古來(lái)稀。摩納哥人Stefano Pessina選擇在古稀之年盤算幾件更加“古來(lái)稀”的事情：其一，他把自己親手創(chuàng)立的、歐洲最大醫(yī)藥零售企業(yè)分兩次出售給了美國(guó)最大的醫(yī)藥零售公司沃爾格林；其二，他以持股最多個(gè)人股東的身份為自己在上述新公司謀定了至高的權(quán)利——首席執(zhí)行官；其三，他不滿足于現(xiàn)有的、全球最大醫(yī)藥商業(yè)公司的規(guī)模，最近決定再推一項(xiàng)新的收購(gòu)。

在

并購(gòu)了聯(lián)合博姿之后，新公司沃爾格林博姿（WBA)已經(jīng)成為全球醫(yī)藥商業(yè)之王；很多人都沒(méi)有意料到，緊跟著，他又祭出了新的并購(gòu)方案，這次對(duì)象是美國(guó)同業(yè)Rite Aid，擬簽出的支票額為172億美元！

10月27日，WBA宣布將收購(gòu)美國(guó)第三大連鎖藥房Rite Aid公司，收購(gòu)價(jià)格為172億美金（包括債務(wù)在內(nèi)）；其中，94.2億美金將以現(xiàn)金形式支付，其余部分將以股票形式支付。消息發(fā)布當(dāng)日，Rite Aid股價(jià)飆漲42.72%，WBA公司股價(jià)上漲6.35%。

WBA抓住了收購(gòu)Rite Aid的好機(jī)會(huì)。9月16日，Rite Aid曾因發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告并調(diào)低全年收益，股價(jià)曾急劇下跌29%。與Rite Aid周一股價(jià)相比，172億美金的收購(gòu)價(jià)格溢價(jià)48%。

對(duì)WBA來(lái)說(shuō)，一旦收購(gòu)成功，盈利將在收購(gòu)?fù)瓿珊笠荒瓿霈F(xiàn)，因減少重復(fù)投入而帶來(lái)的成本節(jié)約近10億美金。

交易已獲雙方董事會(huì)批準(zhǔn)。由于WBA和Rite Aid都是美國(guó)藥品零售業(yè)的巨頭，該交易尚待反壟斷監(jiān)管部門美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)的審查。

Rite Aid預(yù)計(jì)，如果一切順利，交易將在2016下半年達(dá)成。WBA表示，收購(gòu)?fù)瓿沙跗?，Rite Aid將作為WBA全資子公司運(yùn)作，未來(lái)將以同意品牌運(yùn)作。

第三大也一樣會(huì)被吞？

成立于1962年，Rite Aid是全美第三大全國(guó)性連鎖藥房，每年平均收到處方14800萬(wàn)張，擁有4570家零售藥店（在美國(guó)31個(gè)州及哥倫比亞地區(qū)，其中東海岸分布最多），雇傭員工人數(shù)超過(guò)89000人。

在公司旗下零售藥店中，處方藥銷售額約占全部的68.8%；非藥物產(chǎn)品包括非處方藥（9.6%）、化妝品、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品、食品飲料或者應(yīng)季的便利商品。為了建立客戶忠誠(chéng)度，Rite與多家私人品牌建立合作，其中包括著名維生素品牌GNC等，此類私人品牌約貢獻(xiàn)18.5%的銷售額。

2015財(cái)年（2015年2月28日前的52個(gè)星期），公司年銷售額為265.28億美元，凈利潤(rùn)為21.09億美元。過(guò)去五年，公司銷售額維持在250億~260億美元左右，并無(wú)顯著變化。

2015年以來(lái)，Rite Aid著力布局客戶粘度的增加和經(jīng)營(yíng)成本的降低：一方面，公司增加了在患者健康管理計(jì)劃（wellness+ loyalty，發(fā)起于2010年）上的投入，以加快公司從零售藥店到零售健康服務(wù)中心的轉(zhuǎn)型；另一方面，公司與美國(guó)流通巨頭麥克森建立配送協(xié)議，降低成本；此外，今年2月，公司宣布以20億美元從私募股權(quán)巨頭TPG手中收購(gòu)醫(yī)藥福利管理商（PBM公司）EnvisionRx。

WBA想一統(tǒng)江湖？

先簡(jiǎn)單回顧一下WBA的概況：2014年8月，沃爾格林斥資153億美金拿下聯(lián)合博姿余下55%的股權(quán)，一度成為全球最大的醫(yī)藥商業(yè)公司誕生。新公司在全球10個(gè)國(guó)家擁有上萬(wàn)家零售藥店，2015財(cái)年Q2（2~4月）銷售額為266億美元，Q3（5~7月）銷售額增長(zhǎng)至287.95億美金。

從門店分布上，雙方在加州、紐約、馬薩諸塞州重合較多，而佛羅里達(dá)、德州、伊利諾伊州則基本沒(méi)有重合；在業(yè)務(wù)層面，WBA的批發(fā)業(yè)務(wù)可以使Rite Aid受益，而雙方合并可以帶來(lái)談判能力的提升，其價(jià)值也將在未來(lái)得到體現(xiàn)。

對(duì)于他們的對(duì)手CVS，合并意味著競(jìng)爭(zhēng)的加劇。

自沃爾格林將聯(lián)合博姿迎娶過(guò)門，CVS就加快了并購(gòu)的腳步: 5月21日，公司斥資127億美金收購(gòu)美國(guó)最大長(zhǎng)期護(hù)理設(shè)施醫(yī)藥服務(wù)運(yùn)營(yíng)商Omnicare，不足一月，公司報(bào)價(jià)19億美金拿下在美國(guó)47個(gè)州擁有超過(guò)1660家藥房的Target，重回全美第一大藥品零售銷售商寶座。2014年財(cái)年，公司年銷售額為1393.63億美金，同比增長(zhǎng)12.66%，凈利潤(rùn)為46.44億美元，同比增長(zhǎng)3.27%。

IBISWorld數(shù)據(jù)顯示，CVS在全美零售藥店市場(chǎng)擁有58%的份額，而WBA與Rite Aid分別掌握31%和10%。該公司估計(jì)，藥品零售產(chǎn)業(yè)全年在美國(guó)的銷售額約2630億美金，利潤(rùn)額約為103億美金。

并購(gòu)至此也許你已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了，原本被認(rèn)為發(fā)展戰(zhàn)略迥異的美國(guó)兩大藥品零售巨頭開始越來(lái)越像：原來(lái)側(cè)重全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的CVS正馬不停蹄的擴(kuò)張；而從歐洲一路大手筆并購(gòu)的WBA也開始將剛剛收購(gòu)了PBM業(yè)務(wù)的零售公司收入囊中。

藥品流通行業(yè)整合背后

究竟是什么樣的商業(yè)環(huán)境促使兩大巨頭日趨同步？

隨著《平價(jià)醫(yī)療法案》的出臺(tái)，美國(guó)保險(xiǎn)巨頭紛紛并購(gòu)以提高談判能力；而制藥企業(yè)在新藥研發(fā)上的投入與日俱增，如Sovaldi一類的“神藥”更是有漫天要價(jià)的資本。夾在藥企和支付方間的藥品零售行業(yè)則必須左右逢迎：降低成本、增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的措施自然少不了，圈地、為支付方提供報(bào)銷方案都是自然而然的產(chǎn)物。

年逾古稀的WBA公司CEO Pessina對(duì)此經(jīng)驗(yàn)豐富：“這和過(guò)去十幾年間在歐洲發(fā)生的事情是一樣的”，他認(rèn)為：“美國(guó)的醫(yī)藥市場(chǎng)已經(jīng)準(zhǔn)備好迎接下一輪并購(gòu)，因?yàn)樗蓄I(lǐng)域的利潤(rùn)都受到了沖擊。政府在掌管醫(yī)療保健業(yè)務(wù)支出方面扮演著越來(lái)越重要的角色，因此他們肯定會(huì)盡可能利用手中的行政權(quán)力，努力降低醫(yī)療開支“。

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